«Есть принципиальная разница с 1998 годом»: эксперт о том, чем грозит дефолт по внешнему долгу

В России произошел дефолт по внешнему долгу впервые с 1918 года. Правда, российские власти этого не признают. Чем грозит дефолт экономике страны? Почему он не похож  на дефолт 1998 года? И как отразится на простых россиянах? Об этом «ТВК Красноярск» поговорили с экономистом Денисом Ракшой.

Как утверждает американское издание Bloomberg, 26 июня ночью истек срок погашения процентов по еврооблигациям России. Страна должна была выплатить около $100 млн. Дефолт – это мрачный маркер быстрого превращения страны в экономического, финансового и политического изгоя – пишет автор издания. Однако российские власти смотрят на ситуацию по-другому.

«Это дефолт по внешнему госдолгу, как это воспринимается западными держателями этого долга, рейтинговыми агентствами и прочими финансовыми институтами. Речь идет о том, что держатели долга, которым Россия должна была выплатить доход в начале апреля, не смогла его выплатить, потому что США препятствовали проводке денег. Смогла выплатить его с опозданием в начале мая, держатели долга потребовали дополнительные проценты, а Россия их не заплатила. Вот общая фабула.

Россия воспринимает эту ситуацию, как искусственно создаваемый дефолт, и не признает реальный дефолт. Президент Путин 22 июня подписал указ о временном порядке выплаты по внешнему государственному долгу, который предполагает, что теперь Россия будет выплачивать весь государственный долг только в рублях. Функции агента по выплатам иностранным инвесторам переданы от английского отделения Ситибанка российскому национальному расчетному депозитарию. В нем по указу президента без участия иностранных держателей и депозитариев, которые их представляют, открыты счета, и на эти счета Минфин уже перечислил первые выплаты в рублях, и иностранные держатели могут эти деньги в рублях получить. Поэтому с точки зрения РФ никакого дефолта нет», – поясняет Денис Ракша.

Экономист отмечает, что США могли использовать средства Центробанка для выплат по внешнему госдолгу, несмотря на то, что они заморожены, однако запретили это:

«Американский Минфин выдал генеральную лицензию, срок которой истекал 25 мая. В соответствии с ней российский Минфин мог использовать средства ЦБ для выплат по внешнему госдолгу. То есть по этим самым еврооблигациям. Не дожидаясь окончания срока действия своей собственной лицензии, американский Минфин запретил использование этих замороженных средств ЦБ для выплат по внешнему долгу России. Последний платеж, который российский Минфин провел в пользу держателей облигаций, был сделан со счетов корпорации Дом. РФ, поскольку собственные средства Минфина или ЦБ были заморожены, а  корпорация  Дом. РФ не попала в тот момент еще под санкции».

Американцы и европейцы предпринимают меры, чтобы создать искусственным образом дефолт России по внешнему долгу – считает эксперт. И такое решение больше всего отражается на иностранных инвесторах:

«Они препятствуют российскому Минфину и ЦБ выплачивать средства, которые имеются в их распоряжении, держателям внешнего госдолга. Они же являются их  собственными гражданами и компаниями. Нужно понимать, что в этой ситуации, прежде всего, страдают иностранные инвесторы. Во вторую очередь страдали до недавнего времени российские инвесторы, которые были держателями примерно половины российских евробондов. Поскольку, когда Россия перечисляла средства в иностранные депозитарии, российские инвесторы из-за санкций получить эти деньги не могли. Теперь все ровно наоборот. РФ перечисляет средства в рублях в национальный расчетный депозитарий, российские инвесторы эти средства получить могут, иностранные – в теории тоже могут, но, по всей видимости, будут отказываться, потому что НРД находится под санкциями».

Однако то, что произошло с Россией сейчас не похоже на ситуацию в экономике 1998 года:

«Есть принципиальная разница. В 1998 году это был дефолт по государственным казначейским облигациям в рублях, обращавшихся в рублях. То есть это был внутренний государственный долг. Иностранные и российские инвесторы приходили на российский рынок и покупали эти бумаги за рубли. Сейчас речь идет об общем долге, номинированного в евро и долларах. Тот же самый Bloomberg пишет, что дефолт по внешнему случился с Россией впервые с 1918 года. Тогда молодая советская республика отказалась платить по царским долгам».

По словам Дениса Ракши, на простых гражданах России дефолт по внешнему долгу никак не отразится:

«Для российских граждан последствий от нынешнего дефолта не будет никаких, да и для самой РФ практически никаких, поскольку РФ из-за санкций уже отрезана практически полностью от мировых финансовых рынков и прекратила заимствования очень давно. Значит, единственным техническим последствием из—за объявления дефолта будет так называемый кросс-дефолт.

Штука в том, что когда должник объявляет дефолт или ему объявляют дефолт по какой-либо части долга, по какому-то выпуску облигаций, то автоматически в этот момент все остальные держатели всех абсолютно облигаций имеют право предъявить эти облигации одномоментно к погашению. Сейчас, по данным Минфина, на сколько я понимаю, порядка $18 млрд – это объем облигаций внешнего долга, который находится на руках у иностранных держателей. Примерно столько же находится на руках у российских держателей евробондов. Соответственно, теоретически, все они могли предъявить вес эти облигации к одномоментному погашению».

Однако, как отмечает эксперт, в Госдума обсуждала закон, в соответствии с которым кросс-дефолт по российским долговым обязательствам не проходит в том случае, если причиной начального дефолта являются внешние условия, которые препятствуют РФ обслуживать свой долг:

«То есть, если кто-то мешает РФ платить по евробондам, то это не считается с точки зрения РФ дефолтом и не вызывает последствий, которые являются кросс-дефолтом. РФ не будет принимать к погашению одномоментно все выпуски облигаций, которые иностранные инвесторы могут попробовать предъявить к погашению. Понятно, что эта вся история закончится в судах. Но точно так же понятно, что эта история очень долгая, то есть суверенные дефолты происходили в истории довольно часто и долго, держатели обращались в суды – это все длится годами и заканчивается, как правило, неким компромиссом и переговорами между должником и кредиторами, и последние что-то получают».

Эксперт уверен, что США и страны запада сделали все, чтобы в России произошел дефолт по внешнему долгу. Все для того, чтобы у РФ не было средств на спецоперацию на Украине. Однако, как утверждает Ракша, у России есть «много денег»:

«Смысл действий коллективного запада состоит в том, чтоб лишить Россию источника средств для финансирований спецоперации. С точки зрения запада, он это делает, предпринимая разные санкционные меры. Например, решения G7 против российского золота. Это должно лишить Россию части доходов от экспорта золота, которое оценивается ну примерно в такую же величину. То есть там порядка $17-18 млрд в год. Здесь тоже иностранные держатели владеют облигациями России примерно на $18 млрд. В результате предполагается, что у России не должно хватить денег на финансирование спецоперации. На самом деле, эта идея совершенно оторвана от действительности, поскольку Россия финансирует свои военные расходы вовсе не за счет валютной выручки, а за счет рублевой эмиссии, которые она может совершать в любых количествах. Эта история будет растянута сильно по времени. Последствия будут очень сильно отодвинуты во времени.

Но пока что у России, я бы так сказал, избыток денег. Ситуация с курсом рубля наглядно показывает, что валюта, которая сейчас приходит в российскую экономику, Россия практически не может его переварить. У России нет недостатка в валютных поступлениях и нет необходимости заимствовать на внешних рынках. Даже если появляется необходимость заимствований, то у России остается, во-первых, внутренний рынок, который может предоставить российскому Минфину достаточно большой объем денег и остается возможность получать прямые кредиты, если такая необходимость возникнет. Что там будет в будущем – это вопрос отдельный. Но в текущем моменте это последствий не несет».

Однако Россия все же сопротивлялась объявлению дефолта. Все потому, что это фактически отрезает страну от мирового рынка, отмечает экономист:

«Любая сторона, которая захочет, например, дать России в долг, должна будет ориентироваться на какую-то систему рейтинговую. Как только объявляется суверенный дефолт, рейтинги страны падают в ноль. Соответственно, занять нормальным способом деньги на мировом рынке она не может. С другой стороны, это не означает, что Россия может получить любые финансовые кредиты – это уже не еврооблигации».

В общем, ситуация с санкциями и объявлением дефолта по внешнему долгу может сыграть на руку России, считает Ракша.

«Те санкции, которые принимает сейчас запад, на самом деле приведут к совершенно неочевидным результатам. То есть план такой: отрезать Россию от экспортных рынков там нефти, нефтепродуктов, газа. То есть перестать покупать, лишить РФ от экспортных доходов и заставить страдать. На самом деле, если там условно Европа перестает покупать российскую нефть и начинает брать ее на ближнем востоке, то это значит, что другие страны, которые брали там, будут покупать российскую. Эта ситуация приведет к общему повышению цен на нефть, золото и так далее.

То есть европейцы, принимая все эти санкции, сами разгоняют мировые цены на самые разные товары, от нефти до золота. Может так случиться, что Россия в денежном значении ничего не потеряет и даже выиграет, даже если она будет продавать немного меньше физических объемов нефти, нефтепродуктов или газа, то за счет роста цен – при том непредсказуемого – в денежном выражении Россия может получить даже больше денег, чем раньше. И основную тяжесть финансовых санкций понесет сам запад».